21H1 公司杀青营收 10.88 亿元，同比+9.79%冲泡，折合 21Q2 营收为 3.97 亿元，同比-29.21%。上半年收入端杀青收复性增进，但二季度下滑幅度较大， 要紧系昨年渠道补库存导致冲泡交易基数偏高以及本年公司调理即饮交易导致收入有所颠簸。 分产物看， 21H1 冲泡/即饮收入分散同比+20%/-3%（ Q2 分散为-42%/-21%）， 冲泡交易上半年维稳根本盘但二季度有所下滑， 要紧系 20Q2 疫情岁月渠道补库存导致基数偏高， 即饮交易下滑要紧系冲泡与即饮正在渠道解决方面存正在差别， 本年公司主动调理导致收入有所颠簸。分渠道看，21H1 经销 商 /电 商 /出口 /直 营 收入 分散 同比 +7%/+46%/-63%/+29%（ Q2 分散 为-28%/-42%/-72%/+11%）。 分区域看， 21H1 华东/西南/华中/西北/华南/华北/东北/电商/出口/直营收入分散同比+18%/-2%/+10%/+7%/-16%/+7%/-20%/+46%/-63%/+29%， 主旨商场华东区域维稳根本盘， 但西南、华南、东北等表部商场拖累具体发扬。 经销商方面，21H1 经销商数目 1224 家，较 2020 岁终净淘汰 99 家， 要紧系公司优化经销商及终端编造，导致经销商数目有所低落，但渠道根本坚持安稳。

　　21H1 公司归母净利润为-0.62 亿元，同比+2.55%， 折合 21Q2 归母净利润为-0.65 亿元，同比-400.80%。 上半年固然收入端杀青收复性增进，但利润端仍有亏蚀， 要紧归因于公司正在产物推新、告白流传等方面参加较多用度。（ 1） 毛利率： 21H1 毛利率为 28.00%，同比-4.96pct(Q2 为 23.19%，同比-11.09pct）， 要紧系运费计入交易本钱所致， 剔除运费影响， 21H1 毛利率与昨年同期根本同等。（ 2） 用度率： 21H1 发售用度率 31.39%，同比-3.72pct(Q2 为 39.25%，同比+11.78pct）， 上半年发售用度率低落要紧系运费调理所致，实质上告白费、商场执行费同比均有清楚扩张（同增 30%~50%）； 解决用度率 8.39%，同比-1.12pct(Q2 为 12.66%，同比+4.28pct）， 上半年解决用度率低落要紧归因于股权饱动、折旧摊销等用度有所淘汰；研发用度率 1.31%，同比+0.02pct(Q2 为 2.16%，同比+0.97pct），具体坚持安稳；财政用度率-0.61%，同比-0.17pct(Q2 为-0.78%，同比+1.20pct）。（ 3） 净利率： 21H1 归母净利率为-5.72%，同比+0.72pct(Q2 为-16.42%，同比-20.28pct），上半年同比略有改革，但短期承压依然较为清楚。

　　冲泡旺季希望维稳根本盘：（ 1） 产物端， 公司岁首今后对经典系列举行升级， 同时下半年企图推出啵啵牛乳茶、臻乳茶等高端产物；（ 2）品牌端， 7 月新礼聘王一博举动代言人， 希望延续品牌生气以及触达更多新消费群体；（ 3）渠道端， 以“高势能门店造造”“强攻基层商场”为核心，通过编造梳理基层商场的谋划特性，结婚相应的资源，发掘基层商场的机遇； 咱们估计跟着下半年步入旺季，冲泡交易希望杀青稳当增进。 即饮主动调理等候边际改革：（ 1） 产物端， 公司下半年将推出低糖版果汁茶、全新的即饮生果茶系列， 雄厚即饮品类 SKU；（ 2）渠道端， 因为冲泡与即饮正在渠道解决方面存正在差别，是以公司下半年将核心举行精巧化解决， 通过优化经销商编造与设置专职团队来提拔渠道势能， 为来岁的即饮交易蓄力。2021年半年报点评：收入端逐渐还原冲泡营业妥当拉长